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鋼鐵行業(yè):久違的反彈,不變的風(fēng)格-彈簧展-2016第十七屆廣州國際彈簧工業(yè)展覽會(huì)-全球最大彈簧展會(huì)-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Spring Industry Exhibition
2015年12月22日 彈簧展- -全球最大彈簧展會(huì)- Spring Industry Exhibition |
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昨日申萬鋼鐵行業(yè)指數(shù)上漲1.47%,其中攀鋼釩鈦漲停,海南礦業(yè)、凌鋼股份均漲幅較大。與此同時(shí),今日黑色期貨主力合約螺紋上漲3.13%、熱軋上漲2.81%、礦石上漲4.03%。
事件評(píng)論
之所以一次鋼價(jià)反彈就受到市場(chǎng)格外關(guān)注,一是,價(jià)格跌得太久,二是,市場(chǎng)很久沒有關(guān)注鋼鐵。
1、需求有企穩(wěn)的板材領(lǐng)域率先反彈。此次反彈起源于板材,其中上海冷軋現(xiàn)貨自12月1日起反彈至今,累計(jì)上漲13.51%,上海熱軋自12月3日起反彈至今,整體累計(jì)上漲5.56%,上海螺紋鋼自12月17日起反彈至今,累計(jì)上漲3.85%,普氏指數(shù)自12月16日起反彈至今,累計(jì)上漲5.32%。汽車產(chǎn)量11月同比增速大幅提升至17.75%,年末工業(yè)材需求企穩(wěn)回暖拉動(dòng)板材率先上漲, 且上游礦石反彈幅度超過螺紋,表明本輪鋼價(jià)反彈確有需求端好轉(zhuǎn)因素存在。
2、貼近工業(yè)材消費(fèi)地區(qū)域反彈幅度更大。Mysteel 現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)顯示,華東、中南地區(qū)鋼價(jià)漲幅明顯領(lǐng)先,其中華東地區(qū)鋼價(jià)整體累計(jì)反彈3.30%,中南地區(qū)鋼價(jià)整體累計(jì)反彈2.55%。貼近工業(yè)材消費(fèi)地區(qū)域漲幅較大,再次印證了需求端底部正在企穩(wěn)改善。
3、持續(xù)貼水期貨低位拉升,快速修復(fù)基差。主力合約螺紋自12月1日起反彈, 累計(jì)上漲7.56%,熱軋自12月1日起反彈,累計(jì)上漲13.16%,礦石自12月11日起反彈,累計(jì)上漲8.98%。目前螺紋期貨貼水縮小至141元,熱軋期貨已轉(zhuǎn)為平水,礦石期貨貼水縮小至30元。前期整體持續(xù)下跌并無像樣反彈的期貨在現(xiàn)貨拉漲帶動(dòng)之下,正在快速修復(fù)基差。
4、鋼廠盈利、開工幾近觸底,貿(mào)易庫存低位。截至上周五,目前鋼廠盈利面4.29%,高爐產(chǎn)能利用率81.45%,均處于2012年8月有數(shù)據(jù)以來幾乎最低水平,鋼材社會(huì)庫存處于年內(nèi)及2009年以來同期最低值。鋼廠減產(chǎn)及低位庫存的緩沖墊功能消退,造成供給出現(xiàn)局部緊張,也夯實(shí)了本輪反彈基礎(chǔ)。
5、需求改善有限之下,供給上升壓制反彈時(shí)間。歷史數(shù)據(jù)表明,鋼廠開工往往緊隨盈利復(fù)蘇而反彈,而且并不必然受春節(jié)等因素限制。同時(shí),考慮到冬季需求缺乏持續(xù)明顯改善基礎(chǔ),因此,此番現(xiàn)貨價(jià)格反彈帶來盈利面改善之后,鋼廠隨后復(fù)產(chǎn)應(yīng)成為抑制鋼價(jià)反彈的最大壓力。
6、資源股漲幅較大,投資延續(xù)轉(zhuǎn)型/題材風(fēng)格。在鋼價(jià)反彈及低股價(jià)、低機(jī)構(gòu)持倉等有利因素配合之下,板塊昨日整體上揚(yáng),從上漲個(gè)股來看,主要集中在歷次產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲過程中彈性更大的礦石資源股上。不過,考慮到在行業(yè)未來幾年低迷相對(duì)確定的情況下,并不具成本優(yōu)勢(shì)的國內(nèi)資源股業(yè)績將持續(xù)受到?jīng)_擊。同時(shí),鑒于當(dāng)前板塊1.36倍PB 已反映不少邊際改善預(yù)期,依然建議在綜合考慮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí),延續(xù)轉(zhuǎn)型、題材風(fēng)格,關(guān)注具有一定業(yè)績、估值等安全邊際,包括轉(zhuǎn)型融資服務(wù)平臺(tái)的法爾勝,受益于油氣輸送管領(lǐng)域投資重啟的玉龍股份,主業(yè)高增且具3D 打印、環(huán)保概念的中鋼國際,打造供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商的歐浦智網(wǎng)及低PB 且具國改預(yù)期的凌鋼股份。
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