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債券收益率仍取決于公開市場(chǎng)利率，并不會(huì)跟隨MLF利率下調(diào)而繼續(xù)下行。同時(shí)，基本面上，受政策支撐，未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不悲觀；供需面上，國(guó)債、地方債、專項(xiàng)金融債供給開始放量；資金面上，流動(dòng)性短期中性、長(zhǎng)期持續(xù)回籠到期。繼續(xù)堅(jiān)持債市彈簧市的觀點(diǎn)，維持10年期國(guó)債收益率在2.8%-3.4%區(qū)間波動(dòng)的判斷不變。
光大證券(601788,股吧)：利率存下行空間
央行只是調(diào)整了貨幣政策工具的使用種類和使用方式，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之前，寬松仍然是主旋律。在債券投資方面，雖然近段時(shí)間沖擊較多，造成債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，但在基本面的持續(xù)支撐下，利率存在下行空間，尤其是在現(xiàn)階段利率出現(xiàn)較大回調(diào)的情況下。
信用產(chǎn)品
招商證券(600999,股吧)：優(yōu)選中高等級(jí)國(guó)企
未來過剩產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)分化加大的局面。去產(chǎn)能下淘汰的主要是落后產(chǎn)能和停產(chǎn)產(chǎn)能，我們認(rèn)為要從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、所在區(qū)域三個(gè)維度去尋找過剩產(chǎn)業(yè)企業(yè)的安全邊際。這次去產(chǎn)能是一條漫長(zhǎng)的征程，出現(xiàn)一刀切的可能性較低，但是過剩產(chǎn)業(yè)安全邊際已經(jīng)慢慢清晰�？紤]到煤炭、鋼鐵兩個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能的路徑和復(fù)雜性，仍然建議優(yōu)選中高等級(jí)國(guó)企，并關(guān)注兼并籌組，當(dāng)心可能發(fā)生的債務(wù)減記，注意分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
平安證券：關(guān)注民企融資壓力
去杠桿宏觀環(huán)境中，外部融資條件惡化削弱企業(yè)外部融資能力。首先，債務(wù)是否最終違約直接取決于企業(yè)現(xiàn)金流是否可維持，雖然企業(yè)現(xiàn)金流取決于企業(yè)內(nèi)部融資和外部融資兩方面因素共同作用，但從結(jié)果來看，外部融資渠道受阻往往是企業(yè)發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的直接原因。其次，去杠桿宏觀環(huán)境中銀行放貸信心下降，信貸市場(chǎng)易現(xiàn)抽貸、壓貸，企業(yè)外部融資條件惡化。企業(yè)短期外部融資壓力情況下，“黑天鵝”因素易觸發(fā)資金鏈斷裂。我們傾向于將公司實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)視為壓垮公司流動(dòng)性周轉(zhuǎn)的最后一根稻草，深層次原因依然在于上述負(fù)債短期化帶來的短期外部融資壓力增大。
可轉(zhuǎn)債
興業(yè)證券(601377,股吧)：仍有適當(dāng)博弈機(jī)會(huì)
盡管轉(zhuǎn)債漲幅低于正股已經(jīng)消化了一部分估值壓力，但是目前估值仍然偏高，而且部分轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)值有所反彈，考慮到潛在供給加快和股市的不確定性，中期來看，轉(zhuǎn)債估值始終是2016年的壓力所在。當(dāng)然，短期來看，受風(fēng)險(xiǎn)偏好提升以及股市反彈的影響，轉(zhuǎn)債仍有適當(dāng)博弈的機(jī)會(huì)。個(gè)券選擇上，推薦多從轉(zhuǎn)債溢價(jià)率較低、正股彈性大、因條款等原因?qū)е碌牡凸�、短期政策催化等角度出發(fā)。
國(guó)信證券(002736,股吧)：三大思路配置轉(zhuǎn)債
一是等待確定底的債性品種，債性品種以后仍有機(jī)會(huì)，不需要著急配置。這個(gè)思路的前提是對(duì)股市相對(duì)悲觀，且有較長(zhǎng)期的配置資金。二是抓反彈的品種，需要關(guān)注股性和流動(dòng)性情況。抓反彈品種，重點(diǎn)在于考慮平價(jià)水平和流動(dòng)性情況。三是把握個(gè)券機(jī)會(huì)，注重對(duì)行業(yè)配置和個(gè)股的選擇
彈簧展-2016第十七屆廣州國(guó)際彈簧工業(yè)展覽會(huì)-全球最大彈簧展會(huì)-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int’l Spring Industry Exhibition
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